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大盘股中规中矩小盘股投机走向巅峰

发布时间:2021-01-07 17:20:44 阅读: 来源:斧子厂家

而在欧洲,欧债危机经过酝酿、发酵,以4月23日希腊正式向欧盟与IMF申请援助为标志正式爆发,导致海外金融市场再度陷入动荡。5月7日,对欧洲国家债务违约引发了市场恐慌,道琼斯指数盘中暴跌近千点。考虑到全球经济前景不确定性对中国经济的影响(例如对出口的影响),中国的货币政策开始出现观望。

同时,面对压力,6月21日央行表示将推进人民币汇改,增强汇率弹性,人民币升值预期重燃。在外部,美联储迫于政治压力,为了应对本国经济复苏疲弱的问题,再度推出QE2,将套利美元的洪流引向包括中国在内的发展中国家。

总的来看,下半年影响股市的主要因素均为利多:一是下半年中国经济在政策调整按下“暂停键”的背景下再次转入快车道;二是美元在全球的泛滥推动大宗商品上涨,进而引发部分发展中国家的通胀率在四季度加速;三是中国货币政策观望下经济体内资金环境的相对宽松;四是再加上对房地产行业的两轮调控挤压部分热钱退出楼市。以上四项叠加,推动股市在下半年单边上涨。与6月底收盘价相比,沪深300指数和中小板指数的最大涨幅分别达到38.8%和53.5%。

尽管年底政策再度转向,央行连续上调存款准备金率并在时隔三年后首度加息,但剽悍的通胀令实际负利率水平不跌反涨,因而未能熄灭资产价格的上涨预期。在经过短暂调整后,指数再度掉头向上。

热点:小盘股泡沫史无前例  中国股市以往也出现过小盘股泡沫,但与这次小盘股估值水平膨胀的程度和持续时间相比,无论是2001年上半年、还是2007年上半年的小盘股行情都逊色不少。

2007年上半年的小盘股行情其实是那轮大牛市的一段“插曲”,在“5·30”提高印花税的打压下迅速瓦解;2001年上半年上演的更像是“垃圾股行情”,只是其中小盘股较多罢了。与上述二者相比,发轫于2009年四季度的小盘股牛市持续时间长、上涨幅度大、与大盘股的结构性差异明显,其特征之显著,如纳斯达克泡沫一般“经典”。

很容易想到,小盘股泡沫形成的首要条件是流动性充裕,但处于同样流动性环境下的大盘股却表现迥异。

对此,最“标准”的解释是两者的基本面差异,即大盘股多数属于传统周期性行业,在经济转型的预期下,传统行业的公司无法提供较高的持续增长和超额投资回报;而很多小盘股属于新兴行业,将受益于经济转型。

这种解释部分上说得通,例如医药股和消费股的表现就显示了行业差异的影响。但是,考虑到即使同一行业内的不同股票,也存在小盘股涨幅大的现象,只能说是行业和股本规模共同影响了股价表现。其中规模因素的作用还更大一些。

2007年上半年的小盘股行情主要是散户推动,因此很容易就被“击碎”了。相比之下,这轮小盘股牛市获得了广大机构的参与推动,基础更加稳固。由于主流资金介入小盘股的程度很深,保证了行情的深度和广度。在这一年间,部分投资者期待的由“八二”到“二八”的转折始终未能出现,每次大盘股行情都只是昙花一现,或为超跌反弹、或为补涨,一直是小盘股行情的点缀。

2001年上半年垃圾股行情的重要特征是操纵行为普遍,出现了一批庄家。而这轮行情尽管也有资金操纵现象,但一方面并没有像“德隆系”那样人所共知的庄家,另一方面证监会也没有抓到突出的操纵案例。其原因,一是操纵股价行为更加隐蔽,二是推高股价的行为部分出于市场共识,而非操纵。

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